Последняя выплата квартальной прибыли Apple состоится 30 января после закрытия рынка, и есть пять ключевых моментов, которые Apple должна сделать, чтобы удовлетворить инвесторов.
Morgan Stanley оказалась одной из наиболее точных и разумных фирм, работающих с Apple. В новом отчете, опубликованном фирмой в пятницу, аналитик Эрик Вудринг отмечает, что структура доходов очень похожа на ту, что была год назад. Как и год назад, он ожидает, что его прогнозы по выручке во втором квартале будут ниже ожидаемых.
В частности, компания по-прежнему оптимистична в отношении своего рейтинга «выше рынка» и сохранила целевую цену в $273. Вудринг ожидает, что выручка составит $124,0 млрд, а прибыль на акцию составит $2,31. Все это подразумевает рост выручки на 3,7%, что примерно соответствует ожиданиям Уолл-стрит в целом.
В записке упоминается некоторая неопределенность относительно краткосрочных продаж iPhone. В качестве катализаторов на следующий квартал он указывает на выпуск iPhone SE 4 в марте, iOS 18.4 в апреле и неопределенные сроки партнерства в области искусственного интеллекта в Китае.
Однако в заметке Вудринг подробно описывает, что он хочет видеть и что должно иметь наибольшее значение для инвесторов в четверг, 30 января, в долгосрочной перспективе.
Apple Intelligence влияет на спрос на iPhone
Внедрение Apple Intelligence вызвало споры. Apple активно продвигала эту функцию во время сентябрьского дебюта линейки iPhone 16 и до сих пор расширяет возможности — и будет продолжать это делать в течение некоторого времени.
Итак, вопрос о том, насколько Apple Intelligence влияет на продажи iPhone, остается открытым и имеет огромное количество переменных. Apple, скорее всего, сделает какие-то комментарии по поводу Apple Intelligence, но, как всегда, уклонится от подробностей влияния на спрос.
Apple, вероятно, не будет обновлять график более широкого глобального распространения Apple Intelligence, особенно в Китае. Тем не менее, мы уверены, что аналитики попытаются получить подробную информацию об этом в ходе сессии вопросов и ответов после отчета о прибылях и убытках.
Однако неясно, какую позицию занимает Apple при подписании соглашения с китайскими поставщиками Apple Intelligence. Отчет о доходах, скорее всего, не станет тем местом, где Apple объявит об этом внедрении или о местных компаниях, с которыми ей необходимо сотрудничать в Китае, поскольку это само по себе заслуживает внимания, не скрытого под финансовыми результатами.
Спрос на iPhone в Китае
Apple уже более десяти лет ясно заявляет о важности Китая не только как производственного партнера, но и как рынка для iPhone. Успехи Apple в стране то росли, то падали, в зависимости от ряда факторов, не последними из которых являются геополитические проблемы и настроения китайских потребителей в отношении американских компаний.
И Apple в целом четко представляет, как у нее дела в регионе. Например, в заключении 2024 финансового года Apple заявила, что сообщения о плохом спросе в Китае были преувеличены, поскольку компания добилась больших успехов в этом регионе еще до запуска iPhone 16.
Квартальный доход из Большого Китая
Apple, безусловно, прокомментирует спрос в Китае, если не в первых речах, то уж точно в ходе вопросов и ответов. В последнее время появились слухи о гибели и унынии спроса на Apple в стране, которые исторически, похоже, основаны не на чем-то большем, чем на слухах.
Apple не стесняется предлагать скидки в Китае по праздникам и особым случаям, чтобы стимулировать спрос. Китайский Новый год — это день перед объявлением о прибылях и убытках 29 января, а празднование продлится до 4 февраля, а иногда и дольше.
Стоимость услуг и желание Apple поднять цены
Доходы Apple от услуг являются защитой от колебаний продаж оборудования в течение года.
Вудринг отмечает, что Netflix только что повысил ставки, что, по-видимому, является для них ежегодной традицией. Apple, как правило, не следовала той же траектории ежегодного роста: за последние несколько лет в ее услугах наблюдался лишь меньший рост.
Повышение цен на сервисы Apple приведет к увеличению доходов, на что и надеется Вудринг.
В рамках оценки Morgan Stanley доходов от услуг Вудринг также надеется на некоторую ясность относительно установленной базы пользователей Apple. Apple уже много лет не сообщает эту цифру с какой-либо детализацией, поэтому не совсем понятно, что именно ищет Вудринг.
Прогнозы, сделанные в четверг, предполагают, что база активных пользователей продукта составляет 2,3 миллиарда устройств, а это означает, что цикл замены iPhone составляет около 4,6 года.
Если это правда, то, по словам Вудринга, существует «рекордная база лиц, имеющих право на обновление iPhone (по нашим оценкам, более 700 миллионов), которые служат критической когортой для стимулирования обновлений iPhone в 26 финансовом году».
И с этой базой обновления будет увеличен доход от услуг, повышение затрат или нет.
Намерения расходования капитальных затрат
Apple не всегда прозрачно распределяет капитальные затраты. У Apple действительно есть несколько крупных инициатив, в том числе кампус в Кэри, Северная Каролина; и продолжающееся расширение в Остине, штат Техас.
Следует отметить, что исследования и разработки Apple, проведенные за последние десять лет, показывают довольно линейный рост, с некоторыми сбоями здесь или там. За исключением отклонения в начале 2023 года, есть несколько всплесков, указывающих на то, что реализуется новый крупный проект.
Бюджет Apple на исследования и разработки с 2016 г. по сентябрь 2024 г.
Apple, скорее всего, не будет раскрывать какие-либо новые инициативы по капитальным вложениям во время телеконференции. Этого почти никогда не происходит.
Дебют Кевана Пареха на презентации доходов
Кроме того, объявление о финансовых результатах 30 января станет первым публичным сообщением Кевана Пареха о финансовых результатах. Apple не выбрала бы его, если бы он радикально отличался от Луки Маэстри, поэтому больших изменений в презентации не ожидается.
Однако способы раскрытия деталей могут различаться. Фокусы, вероятно, будут другими, и будет интересно наблюдать, как он отвечает на вопросы аналитиков.
